摘要：

1、我国行业发展水平全球领先

2、海外建设水平落后，国内产业链迎来走向全球的历史性机会

3、沿线国家市场空间约20万亿

正文：

广发证券指出，过去十年“一带”收获颇丰，未来十年“一路”将有突破。中亚、中东等“一路”的关键节点已被疏通。“一带”拉动港口建设及海运需求，那么“一路”则推动铁路的发展。这可能是国内铁路产业链行业性机会。1）2020-2022年，铁路投资低于8000亿，判断23-24年有补足投资缺口的冲动;2）调研反馈，基于22年铁路工程招标量推算铁路固定资产投资将达到1-1.2万亿(工程占到总投资2/3);  3）铁总对于铁科关联交易额度提升，22年实际发生为7.2亿23年预计为9.8亿(+36%)。

1、我国轨交基建发展水平全球领先

2022年我国铁路运营里程达到15.5万千米，较2001年增加121%，电气化率达到73%，复线率60%。我国广覆盖、高稳定的高速铁路网络体现出我国全球领先的铁路基建发展水平，产业链各环节发展均已具备全球优势。2021年我国高铁运营里程占全球68%，高铁机车保有量占全球55%，4.22米/平方千米的高铁密度也已达到世界先进水平，超过奥地利、荷兰等欧洲国家。

 

2、“一带一路”沿线国家轨交建设水平落后，由我国协助推动铁路基建立中国标准”迎来历史机遇。

“一带一路”沿线60国近年来铁路基建推动缓慢，同时仅土耳其、沙特两国有运营高铁线。从铁路密度看，中亚、中东、东南亚多数国家仅相当我国2012年以前水平:从电化率看，包括士耳其、捷克等国在内的东欧、中东、亚洲国家仅相当于我国2009年水平。

“一带一路”倡议下铁路基建的延拓迎来机遇，我国企业主导建设非洲亚吉铁路、欧洲匈塞铁路、亚洲中老铁路、雅万高铁等多个重大项目，持续输出铁路建设“中国标准”。2022年，我国承包“一带一路沿线国家工程项目新签合同额达到8718.4亿元，政策联系的持续深化有望带来轨交建设机遇，批量引领中企出海。

 

3、沿线国家普铁路网可建设空间6.2万亿，高铁可建设空间16.5万亿

根据沿线60国现有普铁和高铁密度对标我国，分别测算出沿线国家6.2万亿元普铁建设潜力和16.5万亿元的高铁建设潜力。若考虑有明确提出高铁建设中远期规划的沿线国家，对应高铁已规划的远期建设空间也有望达到4.5万亿。

根据主要环节价值量进行拆分。潜在可建设铁路网(普铁、高铁合计)下对应机车车辆、通信与信号系统两项设备环节的潜在建设空间为3.40万亿、1.36万亿，空间广阔。

 

轨交行业估值处于历史底部，但新一轮机遇有望打开广阔空间，在对应领域有竞争优势的龙头企业有望受益。

中国中车:公司提供全系铁路装备，覆盖城轨与基础设施，设计制造的“复兴号”动车组的速度、里程、稳定性创全球记录，技术和产品全球领先，铁路装备全球市占率超50%。

中国通号: 其高铁控制系统核心产品及服务覆盖总中标里程维持全球第一，新签与在手订单持续增长。

以及时代电气，铁科轨道，交控科技，思维列控等

点评：带路基建的逻辑最近已经开始铺开了，中线看还是有机会能做的，短线看涨得有点多，外加现在带路已经进入中亚峰会的兑现期，再去追高是不合适了，可以在5月以后开始回调的期间，耐心低吸，争取布局9月前的第二波行情。