摘要:
1、公司是AMD的核心合作伙伴
2、传统主业转暖,业绩核心看稼动率,Q2环比改善对主业有助力。
3、公司亦已配合国内供应链,导入国内算力芯片客户的Chiplet方案,实现国内海外双重突破
正文:
周末不少朋友在问AMD的情况。结合海内外调研信息,我们认为公司MI300将在Q4全面放量,重点推荐AMD产业链,#核心标的通富微电、目标市值500亿。
1、公司是AMD的封测核心合作伙伴,AMD业务收入占比54%。
2、强烈看好AMD MI300算力芯片的投片节奏,公司在台积电处的Cowos订单在Q4快速增长,Q1-Q4分别为0.03/0.03/0.05/0.56万片。
3、传统主业转暖,我们在前期5月5日的点评中,就已强调过“优选封测布局”,封测业绩核心看稼动率,Q2环比改善对主业有助力。
#AMD发力AI赛道核心供应商受益
AMD近期发布AI加速卡MI300,并相继与微软、谷歌、META达成合作,发力AI市场。MI 300预计采用COWOS 2.5D封装,规格上也远超前期产品,拥有6颗GCD核心、3颗CCD核心和8颗HBM,封装价值量约为桌面级CPU的50倍。
通富作为AMD核心封装供应商,预计在年内完成验证导入,受益大客户在AI赛道的快速成长。与此同时,公司亦已配合国内供应链,导入国内算力芯片客户的Chiplet方案,实现国内海外双重突破。
#封测景气回暖
国内需求率先回暖,SMIC指引Q2产能利用率回升,本土封测厂Q2稼动率均实现回升。台积电亦指引下游去库存在Q3结束,封测行业有望在下半年迎来更强的景气复苏。
Q1业绩短期承压之下,公司维持年初248亿收入目标,大客户将贡献主要增量。现价对应PB 2.4x,处于近三年39%分位,给予3.5x目标价,对应500亿目标市值。
点评:通富是我们反复提及了很多次的封测核心标,之所以三大封测选他是因为他能蹭到AMD的AI发力,算是既能赚产业周期回暖的钱,又能赚题材的钱,最近开始加速发力了,不建议再追高了,持有的朋友可以耐心持股,等什么时候加速浪结束就撤离,不用过于在意券商拍的500亿市值目标,一切以走势为准。