摘要：

1、 从不同视角看用户侧能源管理的重要性

2、 政策层面:输配电价监管制度持续优化，用户侧商业模式理顺

3、 搭建电网与用户的互动平台，实现资源合理分配

正文：

民生证券研报指出，虚拟电厂能够调动负荷侧资源，是满足尖峰负荷的重要手段，同时具有一定性价比。随着国内关于虚拟电厂的政策频频出台，各省份试点的不断推进，目前国内多地已有虚拟电厂试点案例，虚拟电厂商业模式日趋成熟。

1、 从不同视角看用户侧能源管理的重要性

电网角度:用户侧能源管理可实现就地消纳，缓解电网压力。我国电力资源与负荷中心逆向分布，22年有15个省份存在电力缺口。此外，新能源高比例接入对电网稳定性造成考验。工商业用户合理配置储能可提供就地消纳能力。

企业角度:保证电力供应为首要任务，经济性提升加强配储意愿。

1） 企业用电刚需:工商业用电需求居高不下，22年工业用电量占全社会用电量的64.8%。22年以来，多省发布限电文件，催生企业用电焦虑，而安装工商业光伏配储是企业维持正常经营的重要手段。

2） 工商业储能经济性凸显:受到分时电价”“电力市场化”等政策驱动，工商业电价中枢持续上涨，峰谷电价持续拉大，经济性凸显。以浙江3MW/6.88MW储能系统项目为例，在峰谷电价差0.93元/KWH情况下，IRR可达16.45%，预计工商业用户5年可以收回投资，具备经济性。

2、 政策层面:输配电价监管制度持续优化，用户侧商业模式理顺

2023年5月15日，《国家发展改革委关于第三监管周期省级电网输配电价及有关事项的通知》文件下发，《通知》中规定了输配电价监管制度，其中准许成本+合理收益”核定省级电网输配电价，将实现有效的网售分开、售电侧竞争和需求侧响应。

同时，《通知》详细规定工商业用户电价的构成，容量电价与电网辅助服务费成本单独披露，有利于推动用户侧的商业模式发展。

3、 虚拟电厂: 搭建电网与用户的互动平台，实现资源合理分配

虚拟电厂优势:兼具灵活性与经济性。虚拟电厂能够调动负荷侧资源，是满足尖峰负荷的重要手段，同时具有一定性价比，据国网测算，假设电力系统需要满足5%峰值负荷，虚拟电厂的总投资额是火电厂的1/8-1/7。

发展现状:目前我国虚拟电厂处于初期阶段，政策持续完善市场机制。随着国内关于虚拟电厂的政策频频出台，各省份试点的不断推进，目前国内多地已有虚拟电厂试点案例，虚拟电厂商业模式日趋成熟。

投资主线一:分布式能源实现用户侧就地消纳，关注:虚拟电厂东方电子、恒实科技、安科瑞;EPCO模式服务商苏文电能、泽宇智能;分布式能源运营商芯能科技、南网能源;新能源微电网金智科技。主线二:配网智能化提升消纳效率，关注:一、二次设备四方股份、思源电气、智能终端威胜信息，智能电表炬华科技、海兴电力。

 点评：虚拟电厂有机会在夏季用电高峰的时候跟随电力板块一起炒作，但要注意节奏是不同的，电力板块主打慢牛，而虚拟电厂更偏向于后排的题材炒作，所以可能会是长时间的蛰伏+短时间的爆发，在布局的时候要注意启动点和兑现点的差异。