油脂油料： 利多叠加  油脂油料全线上涨

　　1、本周国内外油脂油料市场全线走高，美豆、美豆油、马棕油、国内蛋白粕价格涨至近三个月高点，国内三大油脂价格涨至近两个月高点。资金做多热情高涨，美豆及美豆油的净多持仓比例增加，国内从减仓上涨变为增仓上涨。

　　2、从题材上看，市场继续纠正之前过度悲观的宏观预期以及过度乐观的供给预期。本周美联储如期不加息，点阵图显示未来几个月还有加息可能，明年年底前预计将降息4-5次。市场认为美联储未来一两个月可能都不会加息，为了平滑高利息对经济的不利影响，美元指数也因此高位回落。我国央行意外降息，多个行业公布刺激性政策，市场对国内经济预期升温。总之，宏观情绪偏乐观。基本面题材中，美豆的干旱炒作继续发酵，报告显示美豆产区51%处于干旱，较上周高13个百分点，较去年同期高42个百分点。下周发布的美豆优良率预计继续下滑。气象预报显示下周美豆产区将迎来降雨，干旱势头或将缓解，天气炒作或将降温。但难言结束，因为三个月气象展望预计爱荷华、密苏里、伊利诺伊、印第安纳、俄亥俄等大部分地区温度偏高但降水正常或偏少。此外，美豆5月压榨数据表现喜人，5月压榨484万吨，高于4月的472万吨。高压榨下，USDA7月报告中不会下调美豆22/23年度压榨预估。出口方面，巴西继续抢占美豆市场，新作和旧作销售均慢。我国生猪养殖亏损中，产业去产能缓慢，行业还在痛苦中煎熬，导致油厂大豆(4999, 87.00, 1.77%)采购缓解，预计美豆的出口将继续低迷。

　　3、总的来说，市场仍在纠错的过程中，利多题材不断释放助力，美豆有望继续上冲。上冲速度或有所放缓，因为未来两周产区降雨及美豆盘面价格逐渐接近前期阻力位。对于国内市场来说，下周迎来端午小长假。考虑到油脂油料有一定涨幅，谨防资金节前集中获利平仓。所以，虽然我们对市场仍看多，但不建议大家追涨，多单可以考虑获利平仓，豆粕(3706, 57.00, 1.56%)月间反套持有，豆油月间正套持有。

　　鸡蛋(4127, 42.00, 1.03%)： 基本面稳定，主力合约延续低位震荡

　　1、基本面延续弱势，鸡蛋期货价格延续低位震荡。从周内走势来看，周初，鸡蛋主力2309合约延续下行趋势，并再创新低。下半周，期货低位小幅反弹，但受到基本面弱势的影响，本周鸡蛋期货价格延续低位弱势运行。截至本周五，鸡蛋主力2309合约周度累计收跌0.12%，收于4087元/500千克。

　　2、需求延续弱势，本周，鸡蛋现货价格延续走弱。卓创数据显示，6月16日，中国褐壳蛋日度均价4.03元/斤，较上周跌0.18元/斤。上周末受产区蛋价上涨拉动，销区蛋价随之小幅上调，但由于需求整体偏弱，下游抵触高价，市场消化不快，本周销区批发价格随之走低。

　　3、养殖利润跟随现货价格延续走弱，养殖端补栏意愿延续下降，本周卓创样本点跟踪种蛋利用率环比延续下降，对应补栏量大概率下降。根据已公布的补栏情况，5月育雏鸡补栏虽然环比下降，但同比仍有增加。因此，未来供应增加预期不变，蛋价维持偏空思路。短期受到端午节前备货需求的提振，蛋价存在一定支撑。若未来需求恢复弱势，鸡蛋现货价格存在进一步下跌可能。考虑到目前鸡蛋2309合约已跌至低位区间，在没有新的利空信息出现前，盘面大概率延续弱势震荡。若未来需求端出现增加，则盘面将可能出现反弹。在基本面数据没有大变化前，盘面大概率延续弱势震荡。后市关注需求变化对鸡蛋现货价格的影响，期货盘面关注市场情绪以及相关品种表现对鸡蛋的影响。

　　玉米(2676, 18.00, 0.68%)： 美盘天气炒作升温，国内近月领涨远月跟涨

　　外盘：近期，美豆、玉米市场天气炒作升温，干旱天气导致作物优良率下降，美盘农产品期价企稳反弹。USDA作物报告显示，美国玉米优良率为61%，较一周前下降3个百分点，低于分析师预估的均值。大豆优良率为62%，低于预估的65%。巴西二季玉米收获2.2%，巴西马托格罗索州的农户玉米已经销售了44%的二茬玉米份额，因农民仍持有22/23年大豆收成，在缺乏存储空间的情况下，巴西农户在售价不理想的情况下也在积极预售。

　　国内：周中国内玉米均价2743元/吨，较上周五的价格上涨5元/吨。东北地区玉米价格主流稳定，报价略有窄幅调整，黑龙江贸易商报价坚定，部分地区外发倒挂，主要发周边养殖户及粮库；吉林报价小幅上涨，出库粮源发粮库为主。华北市场中，山东深加工企业门前到货车辆呈现下降趋势，低位运行，短期供应偏紧，企业报价呈现上涨态势。近期正值夏粮集中上市，新麦尤其芽麦市场关注度高，挤占贸易商及饲料企业注意力，影响玉米流通。销区玉米市场价格稳定。市场关注重心仍在芽麦，芽麦价格优势较大，挤占玉米市场需求。本周，贸易商报价小幅上调10-20元/吨，期货上涨带动现货市场情绪转好，但目前港口现货成交不多，替代品对玉米形成的供应冲击仍在持续。

　　期货：本周，玉米近月合约减仓，7月合约持仓向9月合约转移。在玉米近月合约减仓的过程中，玉米7月先跌后涨，CBOT市场天气炒作、国内宏观情绪转好，麦价稳定对玉米近月合约形成利好支撑。在7月合约完成移仓换月之后，玉米主力合约转为9月，7-9月合约价差接近50元/吨，远月合约贴水近月利于多头换月，空头移仓较为不利。对于玉米市场中期表现来说，玉米2401和2403合约建议在价格反弹的过程中寻找阶段性套保空单入场机会。

　　生猪： 母猪、仔猪联动下行，养殖积极性下降

　　1、本周，基本面总体仍延续弱势，猪价延续磨底行情。6月15日，全国生猪均价14.34元/公斤，较上周涨0.02元/公斤，河南地区生猪价格14.4元/公斤，较上周涨0.05元/公斤。上半周，终端消费较为疲软，屠宰企业开工率低位调整，猪价偏弱运行。下半周，随着端午假期临近，部分集团猪场有缩量惜售动作，市场供应量收紧，带动猪价触底反弹，但从终端消费来看，利多支撑依旧有限。

　　2、5月，卓创样本点统计样本企业后备母猪销售37450头，环比增加10%；能繁母猪淘汰180876头，环比增加3.13%。

　　3、随着大猪逐步出栏被陆续消化，大猪存栏量降低；另外，下游市场需求重心向瘦肉型白条猪肉倾斜，屠企收购均重亦整体降低。6月15日，卓创样本点统计生猪出栏体重121.81公斤/头，较上周降0.37公斤/头。

　　4、猪价延续底部震荡，养殖亏损情况延续，本周生猪养殖亏损小幅增加。Wind统计数据显示，6月16日，自繁自养养殖利润-325元/头，外购仔猪养利润-240元/头，亏损分别较上周增加4元/头，以及51元/头。6月7日，政府网公布猪粮比价5.13。

　　5、下游白条走货乏力，多数企业冻品库存偏高，屠宰企业入库积极性不足，收购积极性欠佳，屠宰开机延续下降。卓创数据显示，6月15日，屠宰企业开机率31.96%，较上周降低0.48个百分点。

　　6、本周，在旺季需求增加对猪价利多的乐观预期作用下，猪价先涨后跌，生猪市场弱势延续。农产品板块油脂领涨，豆粕、玉米跟涨，生猪市场因供应压力持续，猪价延续低迷表现，6月猪价磨底行情仍在持续。